Publikovat

7.–13. září Globální makroekonomické pokyny: Konečný soud o inflaci! Ceny ropy se blíží 100 dolarům, USA, Evropa a Japonsko vstupují do "rezonančního týdne zvyšování sazeb" Ve srovnání s komplexním makroekonomickým prostředím předchozích týdnů je makro téma tohoto týdne velmi jednoduché a jasné. Minulý týden se zabýval tím, zda pracovní místa mohou zablokovat zářijové zvýšení sazeb, zatímco tento týden jde o to, zda inflační data dokážou zajistit očekávání zvýšení sazeb v září. Tento týden makrologický řetězec: Konflikt mezi USA a Íránem → ropu → globální inflaci → centrálních bankách USA, Evropy a Japonska → globální úrokové sazby → likvidita → riziková aktiva 1. Srpnová data CPI (PPI) určují, zda je očekávání zvýšení sazeb v září pevně stanoveno! Před minulým týdnem se trh zaměřoval na to, zda slabá zaměstnanost může snížit pravděpodobnost zářijového zvýšení sazeb, ale zveřejněná data byla velmi silná. To způsobuje posun logiky tohoto týdne: po silných nezemědělských mzdách se pravděpodobnost zářijového zvýšení sazeb vrátila na 60 %, což roste, ale ještě není zcela pevné. Inflační data tohoto týdne závisí na tom, zda Fed dostane nůž — zda inflace dále podporuje zvyšování sazeb. 70% pravděpodobnost zvýšení sazeb v září znamená, že trh začne oceňovat zvýšení sazeb, zatímco 80 % se v podstatě uzamkne, což zřetelně zviditelní tržní ceny. Jakmile pravděpodobnost dosáhne 90 %, znamená to, že očekávání jsou zcela uzamčena a trh přímo započítá zvýšení sazeb. Klíčové jsou CPI v srpnu ve čtvrtek v srpnu a v poledne v srpnu. Jádrem jsou data o CPI. Podle současných očekávání vyšší PPI než dříve znamená rostoucí inflaci na straně nabídky a srpnový CPI rostl meziměsíčně, jak se očekávalo, což dále zvyšuje pravděpodobnost zvýšení sazeb. Podrobná data navíc závisí na tom, jak silně energie přesměruje inflaci do inflace, zejména pokud je ropa vysoká