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BTC回调了一些，不少人归因于美债利率增高了。美债利率增高，是不是BTC就一定跌、一定没有牛市？ 从历史数据看，并不是这样。 无论看美国10年期国债收益率，还是10年期实际利率，都很难看到一个稳定的、可以直接对应BTC牛熊周期的关系。说人话就是，两者的相关性会随着阶段不断变化，并不存在一个长期固定的方向。 图里的90日滚动相关曲线也不是说BTC在“跟着美债一起波动”。恰恰相反：相关系数一会儿为正、一会儿为负，大部分时间又在0附近来回摆动，它想说明的正是——没有一个稳定规律。 至于背后的加息、降息、DXY、M2、流动性这些因素，那属于另外一套指标，不能简单归结成一句“美债利率高，BTC就没牛市；美债利率涨，BTC就跌。