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$ETH 资金结构出现质变。 以太坊的“故事”正在从“老二”向“华尔街的新战场”切换： 1. ETF资金跑赢比特币：以太坊现货ETF连续4日净流入超5.1亿美元。7月ETH ETF净流入占基金规模3.19%，而BTC ETF仅为0.34%——前者约是后者的9.4倍。 2. 机构在加速抢筹：二季度，摩根大通ETH敞口环比暴增67.3%，摩根士丹利增18.6%，美国银行将ETHA持仓扩大了约29倍。机构配置ETH的增速已明显超过BTC。 这与闪迪的“长约锁定利润”异曲同工——都在用新的资金叙事重构估值逻辑。对以太坊而言，这个叙事是RWA和AI智能体应用落地。