S příjmy rostoucími o 372 % a masivním zpětným odkupem 14 miliard jüanů cena akcií SanDisk skutečně propadla o 8 %—čeho se trh vlastně bojí?
Po středečním uzavření trhu v americkém východním čase se konference SanDisk konala jako pohřeb.
Tržby činily 8,97 miliardy dolarů, což je meziroční nárůst o 372 %. Upravený zisk na akcii byl 39,25 dolarů, což je 135násobek oproti 0,29 dolarům před rokem. Hrubá marže byla 84,6 %, což je nárůst oproti 26,2 % před rokem.
Rada také schválila nový plán zpětného odkupu v hodnotě 14 miliard dolarů, čímž se celková autorizovaná částka odkupu zvýšila na 15,5 miliardy dolarů.
A pak?
Po pracovní době jednou klesl o 8 %.
Během běžné obchodní doby už klesl o 5,4 % a po pracovní době byl přidán na trh. Během jediného dne ztratil tržní hodnotu přesahující miliardu dolarů.
Znáte někoho takového – tak nadšeného z finančních zpráv, že nemůže spát, ale když si otevře účet, je úplně ohromený?
Kde byl problém?
Vedení.
SanDisk předpovídá příjmové prognózy na příští čtvrtletí ve výši 10,3 až 10,8 miliardy dolarů, s mediánem 10,55 miliardy dolarů. Wall Street očekává 10,8 miliardy dolarů.
To je rozdíl 250 milionů.
S těmito 250 miliony ho trh odsoudil k smrti.
Analytik Goldman Sachs James Schneider zopakoval nákupní rating po uzavření trhu s cílovou cenou 2 200 dolarů. Mezi 30 analytiky z Wall Street doporučilo 25 nákupů s průměrnou cílovou cenou 2 433 dolarů.
Ale bylo to zbytečné. Cena akcií by měla klesnout, ale stejně klesá.
Ještě bolestnější je, že SanDisk sám ví, kde je problém.
Finanční zpráva jasně uvádí: růst tržeb ve čtvrtém čtvrtletí byl částečně způsoben zvýšeným objemem prodeje a ze dvou třetin zvýšením cen.
Přeloženo jednoduše řečeno: Dobrý výkon není proto, že prodáváte hodně, ale protože prodáváte za vyšší cenu.
Obchod s datovými centry tvořil před rokem jen 12 % dodávek společnosti, nyní však klesl na 38 %. Zákazníci AI se snaží je koupit a kapacita SanDisk pro rok 2026 je již vyprodaná.
Ale trh nyní klade další otázku: Jak dlouho může cena růst?
Odpověď SanDisk zní: výhled hrubé marže na příští čtvrtletí je 83 %–85 %, v podstatě stabilní, což vykazuje známky vrcholu.
Ještě vážnější je dlouhodobý pohled.
SanDisk podepsal osm dlouhodobých NBM smluv, které zaručují minimální příjmy 93,9 miliardy dolarů. Více než polovina dodávek bude uzamčena v roce 2027 a dvě třetiny v roce 2028.
Zní to solidně, že?
Ale když se na to podíváme jinak: dlouhodobé dohody zajišťují cenový strop.
SanDisk očekává, že globální trh s NAND překročí 300 miliard dolarů do roku 2026 a téměř 500 miliard dolarů do roku 2027. Koláč roste, ale co tržní podíl SanDisk? Protiargumentová data ukazují, že v prvním čtvrtletí roku 2026 bude globální podíl SanDisk na trhu NAND pouze 13 %.
Ať je dort jakkoliv velký, je víc nožů na jeho krájení.
Samsung, SK Hynix, Micron a Changxin – všechny čtyři rozšiřují výrobu. Changxin právě vstoupil na burzu A-akcií s tržní hodnotou 3,31 bilionu. SK Hynix právě vstoupil na burzu Nasdaq v červenci, čímž získal 26,5 miliardy dolarů.
Na kapitálovém trhu je každý cent sázený na stejný příběh: AI úložiště.
Otázka zní – když všichni sází na stejný příběh, jak dlouho to ještě může vydržet?
Abych byl upřímný, nakonec.
Finanční zpráva SanDisk je sama o sobě v pořádku; problémem jsou očekávání trhu.
Cena akcií letos vzrostla o 470 %. 30 analytiků a 25 doporučení na nákup. Trh už scénář "trvalého růstu poptávky po úložišti AI" dosáhl do extrému.
Každý "nedokonalý" signál je zesílen jako důkaz "cyklického vrcholu".
Generální ředitel SanDisk během hovoru uvedl: "V minulosti jsme dokázali předpovědět poptávku pouze během tří měsíců; nyní držíme objemy nákupů uzamčené více než čtyři roky." ”
Ale trh ani nedokáže tolerovat, kdyby čtvrtletní výhled nesplnil očekávání.
Tohle není Sandyin problém.
To je problém celého AI sektoru – očekávání běží mnohem rychleji než realita.
Zvýšení tržeb o 372 % nestačí, zvýšení EPS o 135násobku nestačí a zpětný odkup za 14 miliard jüanů nestačí.
Trh chce: neustále růst.
$BTC$SNDK$XSNDK #闪迪财报双超预期 byla přidána nová autorizace zpětného odkupu v hodnotě 14 miliard dolarů
Zřeknutí se odpovědnosti: Obsah v síti OKX Orbit je poskytován pouze pro informační účely. Další informace
