唐华斑竹

唐华斑竹：著名KOL，区块链研究者，财经学者。 2013年开始加密货币交易，拥有丰富的交易经验，左侧交易者，风格偏稳健，注重强安全边际，坚守既定策略和纪律，追求长期稳定收益和高胜率。欢迎志同道合的朋友加入一起交流，一起成长！

‏‎1.1 ألف‏متابعة

‏‎805‏المتابعون

الموجز

هذه هي أكثر حالة مؤلمة لبيع فاي: سحب 1.5 مليار من تينسنت واعتقادها أسطورية، لكنك فقدت 200 مليار بشكل دائم! عالم الإنترنت لا يفتقر أبدا إلى أساطير الثروة المفاجئة، لكن أكثر القصص المؤثرة هي دائما القصص الحقيقية لأولئك الذين تخلوا شخصيا عن أفضل الأرباح القدرية. اليوم، نتحدث عن أحد نمور Tencent الخمسة—زينغ لي تشينغ. حياته توضح تماما حقيقة مؤلمة: أعظم ندم في الحياة ليس في المحاولة الجادة دون تحقيق شيء، بل التخلي عن استراتيجية الفوز بسهولة بنشاط. الكثير من الناس يعرفون زينغ ليتشينغ كمستثمر ملائكة محلي كبار، لكن القليل فقط يعلم أنه كان يحمل ذات مرة "ورقة رابحة مدى الحياة" قوية بما يكفي لتحقيق الحرية المالية مرات لا تحصى. في عام 2004، تم إدراج تينسنت في بورصة هونغ كونغ. بصفتها المساهم الأساسي المؤسس، كانت زينغ ليتشينغ تملك 3.79٪ من أسهم تينسنت الأصلية. في ذلك العصر من النمو الهائل لصناعة الإنترنت، كانت هذه الأسهم هي الورقة الرابحة التي حلم بها الكثيرون، أصل خارق مرتبط بعصر الإنترنت الذهبي في الصين لمدة عشرين عاما. كان عام 2007 هو النقطة التحول الأكثر أهمية في حياته. زينغ لي تشينغ، الذي يزيد عمره قليلا عن الثلاثين، اختار الانسحاب الكامل من إدارة تينسنت. طموحا، رفض الاكتفاء بإنجازاته الحالية وقرر الدخول في الاستثمار الملائكي، ليبدأ مسارا جديدا كليا. للتركيز على ريادة الأعمال وبناء إمبراطورية استثمارية، اتخذ قرارا تم مراجعته لاحقا مرارا: تصفية جميع أسهم Tencent تدريجيا في ممتلكاته. بعد جولة من بيع الأسهم وسحب الأسهم، استولى في النهاية على 1.5 إلى 2 مليار دولار هونغ كونغ. في عام 2007، كان هذا المبلغ ضخما يمكن أن يبيع فورا 99.99٪ من الصينيين، وثروة يمكن للناس العاديين إنفاقها على مدى عدة حيوات، ورأس المال الكامل لجميع مشاريعهم الاستثمارية المستقبلية. وبمبلغ ضخم من المال، بدأ زينغ ليتشينغ مسيرة استثمارية دقيقة. على مر السنين، ومع التخطيط الدقيق والتقدم الدقيق، استثمرت الشركة تدريجيا في مشاريع بارزة مثل Unitree Technology وZenyou Technology وFangduoduo، مما أثار مكانته واكتسبت سمعة قوية في قطاع الاستثمار الملائكي. حتى اليوم، وصلت أصوله الشخصية الإجمالية (نقدا + حقوق ملكية في الدفاتر) إلى مستوى 10 مليارات، لتحتل مكانة ثابتة بين المستويات العليا في صناعة الاستثمار الملائكي في الصين، مكتسبا شهرة وثروة—فائز حقيقي في الحياة. مسيرة ناجحة، وثروة صافية مليارات، وشخصية أسطورية في الصناعة — بالنسبة للغرباء، هذه حياة من الدرجة الأولى لا تشوبها شائبة. لكن فقط من يفهمون رأس المال وأرباح العصر يعرفون أن وراء هذه الثروة الساحرة التي تبلغ مليار يوان يكمن أسوأ ندم مالي لم يحل في تاريخ الإنترنت. دعونا نحسب ما سيصمت بشأنه بعد القراءة: لو لم تفعل زينغ ليتشينغ شيئا في 2007—لا إحداث مشاكل، لا تقليص، لا بيع للأسهم—فقط مستلقيا مستقرا وتحتفظ بأسهم تينسنت الأصلية بنسبة 3.79٪—في ذروة القيمة السوقية لتينسنت، لكانت قيمة هذه الأسهم قريبة من 200 مليار دولار هونغ كونغي! 1.5 مليار وحدة نقدا، تتداول مقابل إمبراطورية تجارية قيمتها عشرات المليارات—وهذا بالفعل هو القمة للناس العاديين؛ البقاء ساكنا في مكانه يمكن أن يحقق زيادة في الثروة بمقدار 20 ضعفا ويرتقي إلى أعلى صفوف الأغنياء. من جهة: اختراق الصعوبات بشكل استباقي، العمل بجد، كسب مليارات من الأصول وسمعة الصناعة الرفيعة، وبناء مكانة من خلال قدراتهم الخاصة؛ من جهة: صبر شديد، انتظار بهدوء للأرباح، لا حاجة لأي إجراء، فقط انتظار 200 مليار من الثروة العليا التي منحها العصر. ربما يكون هذا المثال الأكثر صدقا وقسوة على مقولة صناعة الإنترنت "الخيار أفضل من الاستلقاء بلا مبالاة." بعد قراءة قصته، فهمت أخيرا مقولة الاستثمار الأسطورية لبافيت: غالبا ما يكون الاستثمار مملا للغاية. كلما وجدته مثيرا أو غير راغب أو لا تستطيع إلا إثارة الأمور، غالبا ما تبتعد عن جوهر الاستثمار. الفائز النهائي في الاستثمار لا ينافس أبدا ليس في الذكاء أو الاجتهاد، بل في الصبر الذي يتعارض مع الطبيعة البشرية. الطبيعة البشرية بطبيعتها تكره الملل، وتفضل إثارة الأحداث، وتتوق لخلق قيمة نشطة، غير راغبة في الانتظار في مكانها. السبب في بيع زينغ ليتشينغ لتينسنت لم يكن بسبب قلة الوعي، بل لأنه كان يكره الرداءة بطبيعة الحال ولا يحتمل ملل الاستلقاء بشكل مستقيم. إبقاء الأصول العليا على وشك الانطلاق، ومشاهدة الأرقام وهي ترتفع ببطء على الورق هو، بالنسبة للأشخاص الطموحين والأذكياء، ليس السعادة، بل العذاب. كان يفضل التخلي عن أرباح 200 مليار يوان من تلك الحقبة بيديه ليخرج من منطقة راحته، ويدير حياته بنفسه، ويبني إمبراطورية بقيمة 10 مليارات يوان بقوته الخاصة. يأسف الناس لأنه فقد مليارات الدولارات، ويندمون على حظه الاستثنائي؛ لكن من منظور آخر: فقد أرقام الثروة النهائية، لكنه حصل على حياة نارية. ال 200 مليار وون التي تمنح بسهولة هي حظ من العصر، ثروة سلبية؛ العشرة مليارات من الأصول ومكانة الصناعة والسمعة الاستثمارية التي يكتسبها الإنسان من خلال العمل الجاد هي الثقة التي يكتسبها الإنسان نفسه، حياة استباقية. هذا العالم دائما عادل: أولئك الذين يستطيعون تحمل الملل والقلق يمكنهم الاستمتاع بأرباح تلك الحقبة الكبيرة؛ أولئك الذين لا يرغبون في أن يكونوا متوسطين أو غير قادرين على مقاومة إثارة المشاكل يعتمدون على قدراتهم الخاصة لكسب أموالهم المكتسبة ومعرفية. لا يوجد صواب أو خطأ، فقط خياران حياتيان مختلفان تماما. بعضهم يختار الانطلاق مع التيار والانطلاق مع العصر؛ بعضهم يختار السباحة عكس التيار ويصبحون أساطير بمفردهم. وقصة زينغ لي تشينغ تساعدنا أخيرا على الفهم: كل حرية مالية من الدرجة العليا هي في الأساس "تحمل الصعوبات". أولئك الذين هم أذكياء جدا، نشيطون جدا، ومتحمسون لإثبات أنفسهم غالبا ما يفشلون في فهم أثقل أرباح تلك الحقبة. بعد ألف رحلة بحارة، لا تكون الحياة الأكثر رفاهية أبدا عن الكفاح اليائس، بل عن تحمل الوحدة والانتظار بهدوء لتفتح الأزهار.

الأمر مختلف قليلا عما يدعيه الناس عادة—الحقيقة حول قرن من الأسهم الأمريكية: القليل منها فقط يحقق عوائد مذهلة، ومعظمها متوسط نشر هندريك بيزنبيندر، أستاذ المالية في جامعة ولاية أريزونا، ورقة بحثية في مارس بعنوان "مئة عام من سوق الأسهم الأمريكية"، حيث درس عوائد الاستثمار لما يقرب من 30,000 سهم في سوق الأسهم الأمريكي من 1926 إلى 2025، أي 100 عام كاملة، مع نتائج مذهلة. الحقيقة الأولى: العوائد طويلة الأجل لسوق الأسهم مذهلة من 1926 إلى 2025، سيكون عائد المحفظة المرجحة بالقيمة للأسهم الأمريكية 10.1٪. في عام 1926، كان الدولار نفسه سيكون دولارا واحدا في الأسهم الأمريكية، ولكن بحلول عام 2025 سيكون 15,041 دولارا؛ الاستثمار في سندات الخزانة لمدة شهر واحد سيصبح 25.34 دولارا. أكبر خطر هو عدم القدرة على تجاوز التضخم. الحقيقة 2: أقل من 30٪ يتفوقون على السوق تجاوز متوسط العائد من شراء واحتفاظ ما يقرب من 30,000 سهم 300 مرة، مع متوسط -6.9٪. حقق 48.22٪ من الأسهم عوائد إيجابية، وتفوق 41.17٪ على السندات الحكومية في نفس الفترة، وفقط 27.6٪ تفوقت على السوق. الحقيقة 3: فقط 3.72٪ من الشركات تخلق الثروة حقا، وحوالي 60٪ من الشركات تدمر الثروة باستخدام مقياس "خلق ثروة المساهمين" (SWC) الذي حدده المؤلف، والذي يخصم صافي نمو الثروة بعد خصم عوائد سندات الخزانة لنفس الفترة، أنشأت ما يقرب من 30,000 شركة ما مجموعه 91 تريليون دولار من صافي الثروة، جميعها من أكبر 1,082 شركة، أي ما يمثل فقط 3.72٪، مع تقليل ثروة المساهمين في ما يقرب من 60٪. (تعوض الشركات المتبقية خسائر الثروة للشركات ذات الأداء الضعيف، أي أن 96.28٪ من الشركات تعوض أرباحها وخسائرها، مع الأداء العام الذي يطابق نتائج استثمارات سندات الخزانة دون أن يؤدي إلى نمو صافي للثروة.) الحقيقة 4: الفائز يأخذ كل شيء يتسارع يتركز خلق الثروة بشكل كبير في عدد قليل جدا من الشركات، حيث تساهم أكبر خمس شركات (آبل، نفيديا، مايكروسوفت، ألفابت، أمازون) بنسبة 21.4٪ من صافي الثروة مجتمعة. مقارنة البيانات حتى عامي 2016 و2025، انخفض عدد الشركات التي ساهمت بنصف صافي الثروة من 89 إلى 46، وانخفض عدد الشركات التي تساهم بربع صافي الثروة من 20 إلى 8 فقط. تحت موجة الذكاء الاصطناعي، تسارع تركيز الثروة بشكل ملحوظ. الحقيقة 5: بطل خلق الثروة: أرباح العصر + خندق من بين أكبر 30 شركة تولد أكبر ثروة صافية، تمتلك شركات التقنية والمالية وصناعات المستهلكين والأدوية والطاقة 10 و5 و5 و4 و4 على التوالي. ما يجمع بين هذه الشركات: اقتناص أرباح عصرها، احتلال المجالات البيئية، تحويل المزايا قصيرة الأجل إلى خنادق طويلة الأمد، والسيطرة لعقود. تأتي الخنادق من تأثيرات حجم المنصات، وتكاليف تبديل العملاء، وتسعير العلامات التجارية، والحواجز التكنولوجية. الحقيقة 6: عداؤو المسافات الطويلة الأبطال بمعدل العودة: التقليديون، طويل العمر، والمركب من بين أفضل 30 شركة ذات أعلى عوائد تراكمية، معظمها في الصناعات التقليدية مثل التبغ، والأغذية والمشروبات، والجيش، والأدوية، ومواد البناء. متوسط العائد السنوي لديهم حوالي 13.0٪، لكن متوسط مدة إدراجهم هو 93.9 سنة (مع متوسط عمر أسهم يبلغ 11.7 سنة). إن هذا الفائدة المركبة التي تبدو عادية لكنها تمتد لعقود هي التي تخلق في النهاية ثروة مذهلة. الخلاصة للمستثمرين: سوق الأسهم ككل يخلق ثروة مذهلة، متفوقة بكثير على السندات الحكومية، ويرجع ذلك إلى حد كبير إلى الأداء المتميز لبعض الشركات. الغالبية العظمى من الأسهم أدت أداء متوسطا أو حتى خسرت أموالا. ستزيد موجة الذكاء الاصطناعي من هذا التميز. آراء البحث فقط، وليس نصائح استثمارية.