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链上数据热闹，但Robinhood自己的用户根本没进来 交易量破10亿，链上热得像牛市。Ark Invest拆了合约数据后发现问题了。 Robinhood Wallet的Swap交易，能明确识别为Robinhood用户的活动占比不足1%，加上长尾活动最多也就5%。 剩下的95%来自GMGN、Axiom、OKX这些交易终端。 链火了，但火的是用来炒Meme的工具链，不是Robinhood的用户盘。大部分人还是习惯打开OKX做交易，Robinhood只是个入口通道。 流量没转化，叙事和数据之间还隔着一条鸿沟。