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#BTC冲高回落，期权到期放大关口博弈 一、BTC当前盘面：8万美元关口拉锯 截至8月28日，比特币在78,000-81,000美元区间震荡。8月以来从约64,000美元低点反弹逾26%，月内涨幅超28%。但短期动能减弱，8.1万-8.6万美元区间卖压聚集，8.3万美元成为关键分水岭。 链上数据方面，DTMM指标当前为2.03，虽脱离底部吸筹区（1.5阈值），但距扩张阶段开启（2.5阈值）仍有差距，确认市场处于中性盘整区间。短期持有者实际收益价为69,371美元，MVRV比率仅1.13，未现过热。 核心瓶颈在于美国现货购买力缺失——Coinbase溢价指数在日线和小时线均呈负值，美资缺席导致价格难以突破关键阻力。 二、美联储"扩表"的真实情况：并非真正扩表 澄清一个关键误区：当前市场讨论的并非美联储直接扩表，而是"财政部-美联储协议"框架——核心是美联储缩表、商业银行扩表，由政府减少长期国债发行、增加短期国库券供给，由银行承接。 截至8月26日，美联储总资产约6.73万亿美元，较8月5日的6.749万亿小幅下降。量化紧缩（QT）已于2025年12月结束，资产负债表维持在6.7万亿水平窄