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当前美国经济正处于两难局面：通胀黏性挥之不去，经济只是温和放缓，并未出现深度衰退。既不支持降息，又给继续加息带来顾虑。9月的政策走向，很大程度将由杰克逊霍尔的表态来引导。在明确信号落地前，各类资产震荡概率偏大，需要警惕讲话带来的盘中突发剧烈波动。