المنشور

#美国核心PCE持平上月，沃什杰克逊霍尔讲话如何定调？ 这次PCE出来以后，我觉得沃什反而更难讲话了。 7月美国PCE同比还是3.7%，核心PCE也维持在3.3%，通胀没有继续恶化，但也完全谈不上回到舒服区间。与此同时，二季度GDP维持1.5%，企业投资尤其是AI投资依旧很强。市场现在面对的是一个挺尴尬的组合：经济没明显衰退，通胀却还粘着不下来。 所以我不太期待沃什这次突然释放很鸽的信号。他真正需要解决的，是美联储现在最缺的东西——可信度和政策框架。 现在长债收益率还在高位，财政部甚至已经开始扩大长债回购，市场一直在猜美联储会不会为了财政和债券市场放松。但如果沃什在通胀3%以上的时候讲话太软，市场可能不会理解成“利好风险资产”，反而会开始担心美联储是不是准备容忍更高通胀。 既要强调2%的通胀目标不能丢，又不能把未来加息路径说死。 对$BTC 来说，这种讲话其实比单纯一句“加息”或者“不加息”更有意思。现在BTC已经重新冲上8万美元，市场风险偏好并不弱，真正影响后面行情的，可能不是沃什用了哪个鹰派词，而是他说完以后美元和长端美债到底怎么走。