المنشور

إذا أضفت فقط إلى مركزك، بالكاد يرتفع البيتكوين إلى حوالي 78,000 دولار. حينها قد يقول أحدهم كلمة واحدة، وقد يمحى موقعك—أو قد يجعلك غنيا بين ليلة وضحاها. هذا الرجل اسمه كيفن والش. في الساعة 10 مساء بتوقيت بكين غدا مساء، سيقف على منصة جاكسون هول لأول مرة كرئيس لمجلس الاحتياطي الفيدرالي. 🧵 بداية الخيط كان الوقت 22:00 بتوقيت بكين يوم 28 أغسطس (الجمعة). افتتح الاجتماع السنوي لبنك جاكسون هول المركزي العالمي في 27 أغسطس، لكن خطاب والش تأخر في اليوم التالي. لم يتبق لكم سوى أقل من 24 ساعة. كان السوق ينتظره منذ ثلاثة أشهر — منذ أن خلف باول كرئيس للاحتياطي الفيدرالي في مايو. كان هذا أول خطاب رئيسي له منذ توليه المنصب، وآخر بيان مهم له قبل اجتماع السياسة في سبتمبر. سوق العملات الرقمية بأكمله ينتظر هذه الأربعين دقيقة. دعونا أولا ننظر إلى الوضع الحالي. قبل أسبوع، كان البيتكوين لا يزال قريبا من 63,000 دولار، لكنه تعافى بعنف بنسبة 22٪ خلال أسبوع واحد، متجاوزا مؤقتا 80,000 دولار. تجاوز مؤشر RSI لمدة 14 يوما 70، مما يشير إلى زيادة في الشراء قصير الأجل. الآن يتداول بشكل جانبي في نطاق 78,000 إلى 79,000 دولار، دون أن يصعد ولا ينخفض. كان الجميع يعلم أن العاصفة قادمة، لكن لم يكن أحد يعرف إلى أي اتجاه ستهب. بيانات PCE التي صدرت للتو يوم الأربعاء—إجمالي 3.7٪، النواة 3.3٪، نفس مستوى يونيو تماما، دون تغيير. كان التوقع 3.6٪، لكن النتيجة الفعلية كانت 3.7٪. لخص الاقتصاديون ذلك في جملة واحدة: "هذه بيانات تدعم رفع أسعار الفائدة." ” بعد صدور البيانات، ارتفع احتمال رفع الفائدة في سبتمبر من 36٪ إلى 44٪. يظهر مؤشر CME FedWatch أن احتمال رفع سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في سبتمبر الآن حوالي 38٪-40٪. ومع رفع سعر الفائدة قبل نهاية العام، فقد قام المتداولون بتسعير السعر بالكامل. التضخم تجاوز هدف 2٪ لمدة 65 شهرا متتاليا [المصدر]. أكثر من خمس سنوات. لكن المشكلة الحقيقية ليست البيانات—بل في الشخص واش. هو مختلف تماما عن رؤساء الاحتياطي الفيدرالي السابقين. تحدث باول في جاكسون هول، وتحدث برنانكي، وتحدث جرينسبان. لكل شخص أسلوبه الخاص على المسرح. لكن فلسفة والش الأساسية كانت تتركز في ثلاث كلمات: تحدث أقل. يعتقد أن مسؤولي البنك المركزي يتحدثون كثيرا، وأن التوجيهات التطلعية لن تحول التوقعات إلا إلى التزامات سوقية. لذا بعد توليه المنصب، قام بثلاثة أمور: تمت إزالة التوجيهات التطلعية من بيان لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية. في المؤتمر الصحفي في يوليو، عندما سئل "كيف يقلل موقف سعر الفائدة من التضخم؟"، لم يرد بشكل مباشر. وحتى اليوم، لم يشرح بالتفصيل للجنة كيف ينظر إلى الاقتصاد. ما كان رد فعل السوق عليه؟ ارتفع عائد سندات الخزانة لأجل 30 عاما إلى أعلى مستوى له منذ عام 2007. ارتفع سعر الفائدة على الرهن العقاري لمدة 30 عاما إلى 6.75٪. وما هو أكثر إزعاجا هو — الصراعات الداخلية داخل الاحتياطي الفيدرالي. في اجتماع لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية في يوليو، صوت ثلاثة مسؤولين لصالح رفع أسعار الفائدة — وهو أكبر معارضة خلال عقد من الزمن. دعم واش نفسه شغل المنصب، لكن زملاءه اختلفوا. قال أحد الأطراف: التضخم سببه الرسوم الجمركية والحرب في إيران، وهي صدمة لمرة واحدة ستختفي من تلقاء نفسها. وقال جانب آخر: الصدمات الخارجية تخفي قضايا أعمق — الطلب يفوق العرض، مما يسمح للشركات بالاستمرار في رفع الأسعار. وقف والش في المنتصف، دون أن يقول شيئا. قال اقتصادي من جامعة شيكاغو بصراحة: "يتوقع الناس منه تقديم حجج. قبل أن يعرضها، من المحتمل أن يكون من الصعب جدا بناء توافق في اللجنة. ” وهذا يقودنا إلى أكبر مخاطرة— "عدم التحدث" بحد ذاته إشارة صقرية. يتوقع باركليز أن واش لن يقدم إرشادات سياسية قصيرة الأجل. يظهر استطلاع بنك أوف أمريكا أن 69٪ من المشاركين يتوقعون أن يتخذ نبرة "محايدة". لكن ماذا لو استمر في الغموض، وتجنب الأمر، وترك السوق يسعر نفسه؟ السوق لن يفسر ذلك على أنه "خفيف". سيفسره السوق على أننه: هذا الشخص لا يجرؤ على تقديم وعود، مما يعني أن الوضع أسوأ مما نعتقد. وقد قال محللو OANDA بالفعل: إذا لم تقدم والش إرشادات مستقبلية ملموسة، فإن تسعير السوق لزيادات أسعار الفائدة "من المرجح أن يبقى دون تغيير كبير." في ظل بقاء التضخم فوق الهدف لمدة 65 شهرا متتاليا، فإن "الحفاظ على الهدف" يعني أن توقعات رفع سعر الفائدة تستمر في ثقل أصول المخاطر عليه. $BTC $ETH $SOL #美国核心PCE持平上月، كيف وضع واش-جاكسون هول نغمة خطابه؟