المنشور

لقد خاضت نفيديا أكثر التحديات إثارة للإعجاب مع إرشادات "خصم" في الليلة الماضية، جعل أداء نفيديا بعد ساعات العمل الناس يتعرقون من شدة الحماس. تم إصدار التقرير المالي للتو، بإيرادات بلغت 96.2 مليار دولار، متضاعفة على أساس سنوي؛ وكانت ربحية السهم 2.22 دولار، متجاوزا التوقعات بالكامل. بعد ساعات العمل، انخفض سعر السهم بنسبة 3٪. "تجاوز التوقعات" لم يعد كافيا. ما يريده السوق هو "تجاوز التوقعات داخل التوقعات." ثم بدأت مكالمة المؤتمر. أسقطت المديرة المالية كوليت كريس قنبلة نووية — حيث نمت إيرادات السنة المالية 2028 بحوالي 70٪. ماذا كان يتوقع المحللون من قبل؟ 44%。 بعد ساعات العمل، قفز سعر السهم فورا من انخفاض بنسبة 3٪ إلى ارتفاع بنسبة 5٪. لكن ما كان رائعا حقا هو الطريقة التي قالت بها ذلك. اقتبس كريس: "تشير توقعات العملاء إلى أن النمو سيتضاعف العام المقبل. ولكن بسبب قيود العرض، نتوقع أن يكون النمو حوالي 70٪. ” رد جنسن هوانغ: "لو لم تكن هناك قيود على الإمداد، لكان هذا الرقم أعلى بكثير." ” دعني أترجم— من ناحية الطلب، معدل النمو الحقيقي هو 100٪، لكن نفيديا تعد بدفع 70٪ فقط. قام المحلل في برنشتاين ستايسي راسجون بالحسابات: توجيه بنسبة 70٪ يعني زيادة قدرها 200 مليار دولار مقارنة بالتوقعات السابقة. استخدمت نفيديا دليل "خصم" للقيام بأمرين في نفس الوقت: أولا، رفع توقعات السوق من 44٪ إلى 70٪—وهو خبر إيجابي. ثانيا، يوفر "عذرا معقولا" لأي نمو أقل من 100٪—عرض غير كاف، وليس نقص في الطلب. أعلى شكل من أشكال السرد هو إعادة تعريف المشكلة نفسها. كان السوق يراقب سابقا "ما إذا كان الإنفاق الرأسمالي على الذكاء الاصطناعي سيتباطأ." وجهت NVIDIA الموضوع مباشرة إلى "متى سيتم حل عنق الزجاجة في السعة." سعة الرقاقات، وتخزين الهيدروليك، وطاقة مراكز البيانات كلها نادرة. سيستمر نقص إمدادات الطاقة الحوسبة بالذكاء الاصطناعي على الأقل حتى نهاية السنة المالية 2028. هذه ليست أخبارا سيئة؛ إنها خندق رسمته NVIDIA لنفسها بشكل استباقي. ماذا يعني هذا لسوق العملات الرقمية؟ NVIDIA هو "مقياس الحرارة" للبنية التحتية للذكاء الاصطناعي بأكملها. يستخدم 70٪ من إرشاداته ليخبر الجميع— الموضوع الرئيسي للبنية التحتية للذكاء الاصطناعي لم ينته بعد. أكدت AWS للتو نشر مليوني وحدة معالجة رسومات إضافية. من المتوقع أن تنفق أكبر خمسة مزودي سحابة ما يقارب 800 مليار دولار كنفقات رأسمالية في عام 2026، وتصل إلى 1.3 تريليون دولار بحلول عام 2027. مسار الذكاء الاصطناعي بأكمله لا يزال يتسارع. بالنسبة لمشاريع Web3+AI، هذا يمثل طمأنينة متوسطة الأجل. لا يزال التمويل مستمرا—ففي منتصف أغسطس وحده، دخلت استثمارات تقارب 4.5 مليار دولار إلى قطاع الويب 3، معظمها كان موجها بنية تحتية للذكاء الاصطناعي. نقص القدرة الحاسوبية = الفرصة لم تنته بعد. بعد ساعات العمل، ارتفع سعر السهم من انخفاض 3٪ إلى ارتفاع 5٪، وكشفت هذه الأفعوانية عن حقيقة— السوق لا يشك في نفيديا، لكنه لا يعرف كيف يسعر "الطلب غير المحدود". لعبت Nvidia ورقة أقوى بتوجيه "خصم" من "لا خصم". أكثر اللاعبين تقدما لا يجيبون على الأسئلة بأنفسهم— يعيدون تعريف المشكلة. $BTC $NVDA #财报观察员: تجاوزت نفيديا التوقعات، وبدأت إيرادات البرمجيات في الظهور