المنشور

بينما ينتظر الجميع "إجابة" واش، ربما لم تعد الإجابة مهمة الجمعة، جاكسون هول. العالم كله ينتظر رئيس الاحتياطي الفيدرالي واش ليتحدث — متشددا أم متشائما؟ هل سيكون هناك رفع في الفائدة أم لا؟ لكن بصراحة، قد تكون المشكلة نفسها قديمة بالفعل. السوق ينتظر بقلق أن يعطي أحدهم "إجابة". لكن الإجابة الحقيقية اختفت منذ زمن بعيد من خطابه. دعوني أشارككم بعض الحقائق التي حدثت بالفعل—ليست توقعات، بل أشياء حدثت بالفعل. أولا، لم يعد بإمكان الأمريكيين العاديين الصمود. انخفض مؤشر ثقة المستهلك إلى 89.4 في أغسطس، وهو أدنى مستوى خلال سبعة أشهر. انخفض مؤشر توقعات المستهلكين للأشهر الستة القادمة بمقدار 5.8 نقطة ليصل إلى 68.2 نقطة—وهو الأدنى منذ يناير من هذا العام. هذا ليس "تعاسة"، بل "خوف". شهدت مبيعات التجزئة في يوليو أكبر انخفاض لها خلال أكثر من عام. في يوليو، قام أصحاب العمل بتسريح 23,000 وظيفة، وقامت وزارة العمل بمراجعة بيانات التوظيف لشهري مايو ويونيو بمقدار 103,000 وظيفة. التضخم كان فوق الهدف لأكثر من خمس سنوات. خمس سنوات. الأجور لم تتجاوز الأسعار، وبطاقات الائتمان وصلت إلى الحد الأقصى، والمدخرات نفدت. الاحتياطي الفيدرالي ممزق حول ما إذا كان سيرفع أسعار الفائدة — لكن محافظ الناس العاديين قد اتخذت قرارها بالفعل: نفدت أموالي، فلا تضيفوا المزيد. ثانيا، السوق قد "أنهى بالفعل رفع أسعار الفائدة" لصالح الاحتياطي الفيدرالي. في 18 أغسطس، ارتفع عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 30 عاما إلى 5.334٪، وهو الأعلى منذ عام 2007. ماذا يعني "السوق نفسه أكمل تشديد خاصته"؟ حتى قبل أن يتخذ الاحتياطي الفيدرالي إجراء، كان سوق السندات قد رفع بالفعل تكلفة الاقتراض. ظل سعر الفائدة في الاحتياطي الفيدرالي دون تغيير بين 3.5٪ إلى 3.75٪—ومع ذلك وصل عائد سندات الخزانة لمدة 30 عاما إلى 5.3٪. الاحتياطي الفيدرالي لم يرفع أسعار الفائدة، لكن السوق يرفعها من أجله. ثالثا، لم يعد الذهب موثوقا. اخترق الذهب الفوري 4,660 دولارا، مقتربا من أعلى مستوى له خلال ثلاثة أشهر، وارتفع أكثر من 7٪ خلال أسبوع. ما هو الذهب؟ إنه أكثر الأصول حساسية وصدقا وغير صحيحة سياسيا في العالم. عندما بدأ الذهب في الارتفاع متجاهلا "تطمينات النفاذ" اللفظية، كان السوق بالفعل يحدد "قصة رفع الفائدة انتهت". كلمات باركين أثرت في قلبي حقا. قال رئيس الاحتياطي الفيدرالي في ريتشموند: "سيكون هناك حساب حول هذا الأمر. لا أحد يستطيع أن يخبرك متى. في مرحلة ما، سيتوقف الناس عن شراء دينك، وهذا هو الخطر الخارجي. " لقد تجاوز الدين الأمريكي للتو 40 تريليون دولار. من المتوقع أن تقترب نفقات الفائدة الحكومية الأمريكية لهذا العام المالي إلى 1.2 تريليون دولار. 40 تريليون ديون. 1.2 تريليون بفائدة. في مواجهة مثل هذه الأرقام، هل يهم حقا ما إذا كان يجب إضافة 25 نقطة أساس أم لا؟ بدلا من المراهنة على ما إذا كان واش صقريا أم متشائما، فكر في شيء أكبر: مع تحول "استنزاف الائتمان الدولاري" إلى إجماع لا يستطيع المزيد من الناس قوله إلا أن يفهمه — هل يتم إعادة تفعيل السرد الطويل الأمد للبيتكوين من جديد؟ اخترق البيتكوين لفترة وجيزة 81,000 دولار هذا الأسبوع، بارتفاع حوالي 24٪ خلال الأسبوع. شهدت صناديق البيتكوين الفورية الأمريكية تدفقا صافيا دخلا بلغ 1.92 مليار دولار الأسبوع الماضي، وهو أكبر تدفق أسبوعي منذ أكتوبر من العام الماضي. هذا ليس صدفة. السوق يصوت بأقدامه. الأموال تتدفق نحو أشياء "خارج الدولار". التقلبات قصيرة المدى لا مفر منها. بجملة واحدة فقط، يمكن لكلمات واش أن تثير السوق. لكن قد يكون الاتجاه مكتوبا بالفعل بشمعدانات ذهبية. انتظر الجميع بقلق إجابة واش بقلق. لكن ربما الجواب الحقيقي— ليس في خطابه. في محافظ المستهلكين الفارغة. على ساعة الدين البالغة 40 تريليون دولار. بسعر 4,660 دولار ذهب. فقط استمع إليها يوم الجمعة. لا تراهن بمصيرك على ما يقوله شخص واحد. $BTC $XAU $XAUT #杰克逊霍尔临近 ما إذا كان يمكن توضيح مسار سياسة واشنطن