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为为什么可以确定这波拉涨是熊市结束？ 除了很多博主提到的收复短期持有者均价，这波上涨还有一个区别于以往熊市反弹的关键信号：现货和永续合约的需求，第一次同时转正了 看图，需求被拆成四种状态。红色是现货和合约双双萎缩，也就是过去大半年的常态。紫色是合约在扩张但现货在收缩，这种是纯杠杆堆出来的，空头一轧完就没后劲。绿色是两条腿同时增长 现在这条线翻绿了，而且是自 2025 年 10 月历史高点以来第一次 这个区别很关键。熊市里的反弹绝大多数是紫色，属于空中楼阁。而真正的熊市结束，需要现货这条腿跟上，因为现货是真金白银买走的筹码，不会被爆仓强平掉。合约的钱是租来的，现货的钱是自己的 当然我也把话说清楚，现在只是刚刚翻绿，时间还太短。判断是，这个状态需要再持续一个月左右，才能确认新周期真正开始。所以我的立场依然是：熊市大概率已经结束，但确认过程还没走完 短期该警惕的一样没变。85% 的短期筹码浮盈，日线 RSI 86，加上本周三的核心 PCE 和周四开始的杰克逊霍尔。不要急