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宇树这笔，真有点憋屈。68.05开的空，截图时合约报价76.77，页面显示这笔合约浮动收益率－256.28%。本来想等它冷静一点，结果先需要冷静的是我🥲 我偏空，还是担心它的增长没有市场想得那么轻松。8月披露的上半年数据里，营收同比增长48.54%，扣非净利润却下降19.34%，公司解释主要是研发、销售等费用增加。生意确实在做大，但利润没有同步跟上。 这里我更想琢磨一个问题：研发开支到底是暂时挤压利润，还是以后每年都得交的“竞争门票”？如果为了保持技术优势，投入必须持续增加，那就不能一边期待它年年拿出更厉害的机器人，一边又假设研发费用很快就能省下来、利润自然大涨。我这笔偏空，怀疑的就是这种过于顺滑的盈利想象，而不是觉得机器人没前途。 但另一面也得认：研发花得多，也可能换来更强的产品，不能简单当成经营变差。这些财务信息早就公开了，它们能解释我的顾虑，却解释不了为什么价格非得在68.05开始跌。 现在合约已经走到76.77，至少这笔空单还没等到想要的回调。我更该先考虑缩一缩风险，再等冲高之后涨幅留不住、反弹也接不上的表现，而不是越涨越觉得“这下更值得空了”。