المنشور

رفعت بيسنت الين لكنها فشلت في الاحتفاظ بسندات الخزانة الأمريكية. ارتفع عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات إلى 4.85٪، وهو أعلى مستوى خلال ثلاث سنوات. ارتفع عملة BTC بنسبة 45٪، لكن السيولة على السلسلة لم تواكب ذلك. شهدت عملة Binance المستقرة تدفقات خارجة بلغت 7 مليارات دولار هذا العام. هذا ليس صدفة. هذا تدافع كبير يتصاعد. 1️⃣ يمكن تلخيص خطوة بيسنت هذا الأسبوع في جملة واحدة: رفع الين للأعلى، لكنه فشل في الاحتفاظ بسندات الخزانة الأمريكية. أدلى أولا بتصريح قوي للمتداولين في المكشوف بالين: "أنا صانع السوق الآن. إذا أراد أحد المراهنة معي، فليكن." تعزز الين فورا، ليصل إلى 153.49، وهو أقوى مستوى له منذ فبراير. بعد ذلك مباشرة، أعلنت وزارة الخزانة عن إعادة شراء 6 مليارات دولار من سندات الخزانة الأمريكية طويلة الأجل—أي ثلاثة أضعاف المبلغ المعتاد. كان السوق يتوقع في الأصل أن يصل إلى 8 إلى 10 مليارات دولار. وماذا حدث؟ تغير السوق ووجه صفعة على وجهه. لم ينخفض عائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات فقط، بل ارتفع فعليا إلى 4.85٪، وهو الأعلى منذ أكتوبر 2023. تجاوز عائد سندات الخزانة لأجل 30 عاما 5.3٪ سابقا. قال استراتيجي BBH الحقيقة الصريحة: "الخزانة تجلب مطلق نار صغير لخوض معارك الدبابات." كان بيسنت يريد الاحتفاظ بكل من الين وسندات الخزانة الأمريكية في نفس الوقت. لكن النتيجة كانت أن أيا من اليدين لم يستطع السيطرة عليه. 2️⃣ الين يتقوى = يبدأ العد التنازلي لإغلاق صفقات الحمل. قوة الين ليست حدثا معزولا. إنه فتيل قنبلة موقوتة. وفقا لبيانات بنك التسويات الدولية، ارتفعت اقتراضات الين عبر الحدود إلى 360 تريليون ين، أي حوالي 2.34 تريليون دولار أمريكي، مما يمثل أكبر موجة من تداولات الين خلال ما يقرب من 30 عاما. ماذا يعني 2.34 تريليون دولار؟ موجة التصفية في أغسطس 2024 تسببت في انخفاض مؤشر نيكاي بنسبة 12.4٪ في يوم واحد. في ذلك الوقت، كان المسبح أصغر بكثير مما هو عليه الآن. هذه المرة، أصبح المخزون تقريبا ضعف السعر. أين ذهبت هذه المال؟ الأسهم الأمريكية، سندات الخزانة الأمريكية، الأسواق الناشئة. عندما ارتفع الين إلى مستوى معين، اضطر الحاملون إلى إغلاق مراكزهم—بيع الأسهم الأمريكية، وبيع سندات الخزانة الأمريكية، وسداد الين. في اتجاه ما، كان الجميع يبيع. وقد أشار ريتش بريفوروتسكي من جولدمان ساكس بالفعل: "ماذا يحدث عندما تغلق صفقات الين وتتدفق الأموال إلى اليابان؟" حكمه هو: "تبدو أسهم S&P وأسهم الشركات الكبرى بشكل عام ثقيلة بشكل غير مبرر، دون أسباب أساسية واضحة." ” الثقل بدون أسباب أساسية هو أكثر شيء مخيف. 3️⃣ تنبيه على السلسلة: ارتفع البيتكوين بنسبة 45٪، لكن CVD يبقى محايدا بعد 90 يوما، حيث تدفقت احتياطيات العملات المستقرة من بينانس ما يقرب من 7 مليارات دولار من ذروتها. بيانات محلل العملات الرقمية داركفوست توضح الأمر: ارتفع البيتكوين بحوالي 45٪، لكن الطلب الفوري لا يزال ضعيفا، ومتوسط التداول المتحرك ل CVD لمدة 90 يوما لا يزال محايدا. المشترون متقدمون في العقود الآجلة، لكن هذا ليس ارتفاعا مدفوعا بالشراء الفوري. بيانات CryptoQuant أكثر وضوحا: فقد شهدت بينانس تدفقا صافيا تراكميا بحوالي 7 مليارات دولار من العملات المستقرة هذا العام، وهو ما يمثل 70٪ من إمدادات العملات المستقرة في البورصة. للترجمة: الوقود لهذا الارتفاع هو الرافعة المالية للعقود الآجلة، وليس الشراء الفوري. العملات المستقرة تسحب باستمرار من البورصات—لا يدخل أي أموال جديدة، فقط الرافعة المالية هي التي تعيقها. تقول Glassnode منذ يناير إنها "هشة هيكليا." لم يستمر التعافي القصير في مايو في CVD، وتم تحديد 80,000 دولار مرارا كعتبة رئيسية. لكن الإشارة الحقيقية هي ما إذا كان يمكن لتدفقات العملات المستقرة التوقف عن الانخفاض. إذا لم يتم إصلاح فجوة الاحتياطي واختراق 80,000 هو مجرد نبضة أخرى مدفوعة بالعقود الآجلة. 4️⃣ تحذير شركة سوسيتيه جنرال يستحق النقش على الطاولة: عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات بنسبة 5.5٪ هو الحد الأدنى لتقييم الأسهم الأمريكية. أوضح ألان بوكوبزا، رئيس توزيع الأصول العالمي في سوسيتيه جنيرال، الأمر بوضوح: أن وصول عائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات إلى 5.5٪ قد يكون نقطة تحول حيث تبدأ تكاليف الاقتراض المتزايدة في التغلب على نمو الأرباح وتضغط على تقييمات الأسهم. حاليا عند 4.85٪. بفارق 65 نقطة أساس عن 5.5٪. يبدو ذلك قليلا؟ لكن مع كل يوم إضافي ترتفع عوائد سندات الخزانة الأمريكية، يتراكم ضغط التقييم على الأصول المخاطر. علاوة على ذلك، فإن هذه الفجوة البالغة 65 نقطة أساس تدفع للأمام بسبب ارتفاع أسعار النفط، وذروة إصدار السندات الشركاتية، وتوقعات رفع أسعار الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي. تجاوز خام برنت بالفعل 100 دولار، مع احتمال 62٪ لزيادة أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي الأسبوع المقبل. الخط الذي رسمه فاكسينغ لم يكن توقعا، بل كان عدا تنازليا. 5️⃣ نصائح التداول: لا تراهن على الاتجاه، بل على التقلب. الوضع الحالي هو: سندات الخزانة الأمريكية تنخفض، الين يرتفع، الأسهم الأمريكية تنخفض، البيتكوين يتقلب حول 78,000، بينما مؤشر الذعر والجشع من العملات الرقمية ارتفع إلى 69—في حالة "جشع". الظروف الكلية تصرخ، وتنبيهات على السلسلة تصدر التنبيهات، لكن مشاعر السوق لا تزال جشعة. هذا هو الوقت الأكثر خطورة. إليك ثلاث نقاط ارتكاز: أولا، قلل من الرافعة المالية. في الأسواق التي تعتمد على العقود الآجلة، الرافعة المالية هي شريان حياتك. وصلت عمليات التصفية المعدلة على مدار 24 ساعة من BTC إلى 152 مليون دولار، مع مراكز طويلة تمثل 52٪. لم تنته التصفيات بعد. ثانيا، استهدف 80,000 دولار. هذا هو الحد الأساسي لعودة سيولة البيتكوين الحقيقية. إذا استمر الرصيد، قد يتبعه المشترون الفوريون؛ وإذا لم يتمكن من الصمود، سيكون المثيرون للعقود الآجلة الدفعة التالية التي سيتم تصفيتها. ثالثا، ركز على عوائد سندات الخزانة الأمريكية. تجاوز العقد لمدة 10 سنوات 5٪، مما يضغط على الأصول الخطرة في جميع المجالات. بعد تجاوز 5.5٪، تصف شركة سوسيتيه جنيرال "الحد الأدنى لبدء التأثر بالأسهم". زد المواقع فقط عندما تتحسن إشارتان في نفس الاتجاه؛ قلل المواقع عندما تسوء إحداهما. في هذا الوضع، البقاء على قيد الحياة أهم من كسب المال. $BTC $ETH $ZEC